Resumen: Este trabajo analiza la paradoja de la productividad, la desaceleración del crecimiento de esta variable que se observa en un momento histórico de intensa innovación tecnológica. Tras examinar la situación actual y sus respectivas olas de innovación, se identifican dos corrientes de pensamiento: los tecno-pesimistas y los tecno-optimistas. Estos últimos argumentan que la inversión en capital intangible es un factor fundamental para trasladar la innovación al crecimiento económico. En este contexto, el análisis empírico realizado en este trabajo para España y la EU-19 muestra de nuevo resultados paradójicos que encuentran su explicación en los problemas de medición de estos activos, ampliamente señalados por otros autores.